Slavni dijamant zvan Pink Panther ponovno je ukraden, ovaj put iz nacionalnog muzeja u Lugašu. Lopov pobjegne čuvarima muzeja, no ostavlja podsjetnicu: bijelu rukavicu sa zlatno izvezenim monogramom 'P'. Istragu vodi pukovnik Sharki iz tajne policije, no šah od Lugaša zahtjeva da se pozove i inspektor Jacques Clouseau, koji je trenutno suspendiran sa svog posla u Francuskoj. On je uvjeren da se iza pljačke krije slavni Fantom.