フェリーニは幼いときに見たサーカスに魅了され、道化師たちの本場イタリアとフランスを旅してまわる。しかし、かつてあんなに輝いていた道化師たちはすっかり時代に取り残され過去のものになっていた。フェリーニは道化師たちのために最後の大舞台を用意するのだった。